Особенно примечательно резкое падение объема облигаций субъектов РФ, который уменьшился на 28%, достигнув отметки в 385 миллиардов рублей.
Несмотря на значительный рост банковского кредитования, доминирующее положение в структуре регионального долга сохранили кредиты из федерального бюджета - их доля остается на уровне примерно 80%. Такая трансформация долгового портфеля регионов в 2024 году демонстрирует смещение акцента с рыночных инструментов финансирования в сторону прямого кредитования.
За последнее десятилетие впервые наблюдается такой значительный рост задолженности регионов перед банками. Банковское кредитование продемонстрировало резкий подъем на 80%, достигнув 227 млрд рублей, что привело к увеличению его доли в структуре долга с 4% до 7%. Хотя банковские займы можно оформить оперативно, их стоимость существенно ограничена - она не может превышать ключевую ставку ЦБ более чем на 1%. В текущих условиях такое финансирование остается довольно дорогостоящим.
В то же время бюджетные кредиты, составляющие основную часть долгового портфеля (78%), показали незначительное сокращение на 1%, остановившись на отметке 2,46 трлн рублей.
Особенно заметно сократилась доля облигационных займов - с 17% до 12%. Это связано с тем, что наступили сроки погашения и амортизации ценных бумаг, а высокие рыночные ставки делают рефинансирование через облигации менее привлекательным для региональных властей по сравнению с банковскими кредитами.
Эмиссия облигаций требует предварительного согласования с Министерством финансов и детального описания всех параметров выпуска. В условиях волатильности процентных ставок такая жесткая регламентация значительно снижает маневренность региональных властей в вопросах управления долгом.
«Регионы все чаще выбирают банковские займы из-за их гибкости – их можно погасить досрочно при снижении процентных ставок. Федеральный центр предоставляет регионам бюджетные кредиты на льготных условиях, однако их целевое назначение строго ограничено инфраструктурными проектами. Использовать эти средства для погашения существующих долгов или покрытия иных расходов не представляется возможным», – комментирует Мухорьянова Оксана, эксперт Ставропольского филиала Президентской Академии.